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“失血”的百年巨头:通用电气的自由现金流有多糟糕?

www.cafetijucano.com2019-08-09
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GE将在7月31日星期三之前宣布其2019年第二季度。

收入预测:284.8亿美元

每股盈利预测:0.12美元

通用电气(纽约证券交易所股票代码: GE)将在周三公布其第二季度市场收益,但投资者对这个陷入困境的工业集团并没有很高的期望。

通用电气的转型如何了?

在过去两年的动荡之后,通用电气的盈利能力变得不那么重要了。投资者最关心的是其现金状况和转型的最新发展。

根据之前的通用电气发布指南,该公司可能在第二季度花费10亿至20亿美元现金,主要是因为通用电气正在进行深度重组,以解决对旗舰产品需求减弱和债务负担激增的问题。

为了节省现金,这位前股息巨头去年宣布将股息减少到1美分。这是Larry Culp担任首席执行官的措施。与此同时,GE也开始了大规模的资产销售计划。

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到目前为止,通用电气的股票表现显示,在库尔特重塑投资者信心之前,这家工业巨头还有很长的路要走。去年10月,库尔普接任首席执行官的消息推动通用电气的股价上涨超过20%,但在此之后,股价已下跌约4%,周二收于10.50美元。

Kulpu面临的最大挑战是重振GE的电力业务。尽管其年收入达到270亿美元,但它是通用电气最大的业务之一,但投资者认为其价值为零。如今,该部门每天都在淹没数百万美元的现金,去年亏损超过8亿美元。美国证券交易委员会(SEC)正在调查该公司的会计实务。

华尔街持悲观看法

目前,华尔街很少有分析师调整对通用电气股票的悲观看法,甚至是摩根大通的斯蒂芬图萨,他一直被认为是通用电气最准确的先知。

在上周给客户的一份报告中,Tusa建议投资者远离通用电气股票,尽管他们的第二季度业绩超出预期。他表示,预计通用电气将超过华尔街对其工业自由现金流的预期,但也预计将削减未来的指引。图萨说:

“在去年第四季度,虽然通用电气的自由现金流量(FCF)超出了预期,但对未来自由现金流的指引减少了30%。我们认为现在我们也会看到同样的情况。”

在Tusa看来,通用电气的自由现金流是不现实的,主要是因为其金融服务业将继续燃烧现金,而工业巨头并未考虑经济衰退的可能性。一旦经济衰退发生,通用电气将需要出售比市场预期更多的资产。

通用电气的重组仍处于停电状态,几乎没有证据表明情况即将逆转。这意味着其股票将继续在底部附近交易。对于愿意承担高风险的投资者而言,这可能是开仓的好时机。但前提也必须是给Kulpu充满信心。相反,其他投资者仍应保持中性立场。

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